لجنة الأوراق المالية والبورصات تسعى لإنهاء منطقة الرمادية في تنظيم العملات المشفرة! رئيس بول أتكينز يقترح نظام "الميناء الآمن" وإعفاءات تمويل جديدة

قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز يوم الثلاثاء إن SEC تعمل على تقديم إطار تنظيمي جديد تمامًا للأصول المشفرة، بهدف إنهاء الجدل المستمر حول “ما هي الأصول المشفرة التي تعتبر أوراق مالية”، ومن خلال تصنيف الرموز، وتفسير عقود الاستثمار، وترتيبات “الملاذ الآمن”، توفير مسار امتثال أكثر وضوحًا لشركات التشفير لجمع التمويل وتشغيلها في الولايات المتحدة. وأشار أتكينز خلال كلمته في قمة “DC Blockchain Summit” التي عُقدت في واشنطن يوم الثلاثاء إلى أن SEC تقوم بتنفيذ إطار تصنيف الرموز وتفسير عقود الاستثمار، والذي يحدد بوضوح أن السلع الرقمية (digital commodities)، والمقتنيات الرقمية (digital collectibles)، والأدوات الرقمية (digital tools)، والعملات المستقرة المدفوعة (payment stablecoins) التي تتوافق مع قانون “GENIUS Act”، ليست أوراقًا مالية. بالمقابل، ستظل الأوراق المالية التقليدية المُرمّزة (digital securities) خاضعة للوائح الأوراق المالية. SEC توضح المشكلة الأساسية: متى تتوقف الرموز عن أن تكون خاضعة لقانون الأوراق المالية قال أتكينز إنه حتى لو لم يُصنّف أصل مشفر معين كأوراق مالية، فإن طريقة إصداره وبيعه التي تشكل عقد استثمار قد تضعه ضمن نطاق قانون الأوراق المالية الفيدرالي. لكن الإطار الجديد سيوضح أيضًا أنه عندما يُكمل المُصدر أو يتوقف بشكل دائم عن التزاماته الأساسية، يمكن أن يُعفى الأصل المشفر من قيود قانون الأوراق المالية. وأكد أن التفسير الجديد لـ SEC سيتطلب من المشاريع الكشف بوضوح عن الالتزامات والبيانات التي تقدمها للمستثمرين، وأن الجهود الإدارية التي تعتمد عليها الثقة يجب أن تكون “واضحة وغير غامضة”. هذا يعني أن المنطق التنظيمي سيركز أكثر على الالتزامات، والكشف عن المعلومات، والمسؤوليات الإدارية خلال عملية الإصدار، بدلاً من الاعتماد فقط على طبيعة الأصل نفسه. اقتراح “الملاذ الآمن” يظهر… تمويل الشركات الناشئة وإصدار الرموز قد يُعفى من القيود وفيما يتعلق بالتصميم النظامي، أشار أتكينز إلى أن SEC ستنظر خلال الأسابيع المقبلة في إصدار قواعد مقترحة للمراجعة العامة، مع التركيز على ثلاثة آليات رئيسية. أولاً، “استثناء الشركات الناشئة” (startup exemption). وفقًا لفكر أتكينز، سيكون هذا استثناء مؤقتًا من التسجيل، ينطبق على إصدار عقود استثمار تتعلق بأصول مشفرة محددة، لمدة قد تصل إلى أربع سنوات، ويسمح للمطورين بتطوير مشاريعهم خلال هذه الفترة. كما قد يُسمح للمشاريع بجمع ما يصل إلى حوالي 5 ملايين دولار خلال الأربع سنوات، مع ضرورة تقديم إشعار لـ SEC وإتمام التصريح عند الخروج من نظام الاستثناء. ثانيًا، “استثناء جمع التمويل” (fundraising exemption). اقترح أتكينز أن SEC قد تنظر في إنشاء قاعدة إصدار جديدة تسمح للمصدرين المؤهلين بجمع ما يصل إلى حوالي 75 مليون دولار خلال 12 شهرًا، مع الاحتفاظ بالمرونة لاستخدام استثناءات أخرى من قوانين الأوراق المالية. يتطلب الأمر تقديم إفصاحات للمستثمرين، تشمل الإفصاحات الأساسية، والوضع المالي، والبيانات المالية. ثالثًا، “ملاذ الاستثمار الآمن” (investment contract safe harbor). قال أتكينز إن هذا الترتيب سيسمح لبعض الأصول المشفرة بعد إتمام المطالب الأساسية للمصدر، بعدم اعتبارها أوراقًا مالية، مما يوفر للمصدرين، ومنصات التداول، والمستثمرين وضوحًا قانونيًا أكثر استنادًا إلى القواعد. تحول موقف SEC نحو نظام أكثر تنظيمًا… وإشارات أكثر ودية للصناعة طرح أتكينز خلال ذلك اليوم اقتراح الملاذ الآمن، مما يسهل على شركات التشفير بيع الرموز وجمع التمويل، ويُعتبر إشارة إلى أن SEC تتجه نحو تنظيم أكثر استدامة وودًا لصناعة الأصول الرقمية. مقارنةً مع بيئة التنظيم الأمريكية خلال السنوات الماضية، فإن هذا التصريح يحمل تحولًا واضحًا في السياسات. قال أتكينز في كلمته إن المشاركين في السوق كانوا يفتقرون إلى إرشادات واضحة على مدى أكثر من عقد، وأن حالة عدم وضوح الإجابات من SEC بشأن القضايا الرئيسية ستنتهي الآن.