تحليل الاقتصاد الكلي الحالي: الذكاء الاصطناعي هو المحرك الوحيد للاقتصاد، السوق مدفوع بالعواطف وتدفق الأموال

撰文：arndxt, التشفيرKOL

ترجمة: فيليكس، PANews

الآن المحرك الوحيد الذي يدفع الناتج المحلي الإجمالي هو الذكاء الاصطناعي، بينما كل شيء آخر في تراجع، مثل سوق العمل، أوضاع الأسر، القدرة الشرائية، القدرة على الحصول على الأصول، إلخ. الجميع في انتظار ما يسمى “عكس الدورة”. لكن لا توجد دورة في الأساس. الحقيقة هي:

السوق الآن لا يهتم بالأساسيات.

النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي هي في الواقع المفتاح لمنع الركود التكنولوجي.

ستشهد عام 2026 موجة من السيولة، بينما لم يبدأ السوق بعد في تسعير هذه التوقعات.

عدم المساواة هو رياح معاكسة تعوق التنمية الاقتصادية الكلية، مما يجبر الحكومة على وضع سياسات.

إن عقبة الذكاء الاصطناعي ليست في وحدات معالجة الرسوميات، بل في الطاقة.

بالنسبة للجيل الشاب، فإن العملات المشفرة أصبحت الفئة الأصلية الوحيدة التي تمتلك حقًا إمكانيات ارتفاع حقيقية، مما يجعلها ذات معنى.

لا تدع حكمك الخاطئ بشأن مخاطر التحول هذه يدفعك لاستثمار أموالك في الجانب الخطأ.

1 حركة السوق ليست مدفوعة بالعوامل الأساسية

على مدار الشهر الماضي، على الرغم من عدم صدور أي بيانات اقتصادية جديدة، إلا أن تقلبات الأسعار كانت حادة بسبب تغيير نبرة الاحتياطي الفيدرالي.

انخفضت احتمالية خفض الفائدة من 80% إلى 30% ثم ارتفعت إلى 80%، بناءً بالكامل على تصريحات بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. هذا يتماشى مع الحالة التي تتجاوز فيها التدفقات المالية النظامية في السوق وجهات النظر الاقتصادية الذاتية.

إليك بعض الأدلة في مجال البنية المجهرية:

تقوم الصناديق المستهدفة بالمتقلبات بتقليل الرافعة المالية بشكل ميكانيكي عند ارتفاع التقلبات، ثم إعادة زيادة الرافعة عندما تنخفض التقلبات. هذه الصناديق لا تهتم بـ «الاقتصاد»، لأنها تعدل التعرض للمخاطر بناءً على متغير واحد فقط: مستوى تقلب السوق. عندما ترتفع التقلبات، تقلل المخاطر → تبيع. عندما تنخفض التقلبات، تزيد المخاطر → تشتري. وهذا يؤدي إلى البيع التلقائي في أوقات ضعف السوق، والشراء التلقائي في أوقات قوة السوق، مما يضخم التقلبات الثنائية.

يحول مستشار تداول السلع (CTA) المراكز الطويلة والقصيرة عند مستويات الاتجاه المحددة مسبقًا، مما يؤدي إلى تدفقات مالية قسرية. يتبع CTA قواعد اتجاه صارمة:

إذا تجاوز السعر مستوى معينًا → اشترِ.

إذا انخفض السعر دون مستوى معين → بيع.

لا يوجد أي “وجهة نظر” وراء ذلك، فقط عمليات ميكانيكية.

لذلك، حتى لو لم تتغير الأسس، فإنه يحدث سلوك شراء أو بيع كبير ومنسق عندما يقوم عدد كافٍ من المتداولين في نفس الوقت بوضع أوامر وقف الخسارة عند نفس المستوى السعري.

يمكن أن تؤدي هذه التدفقات المالية أحيانًا إلى تقلب المؤشر لعدة أيام متتالية.

تظل عمليات إعادة شراء الأسهم المصدر الوحيد الأكبر للطلب الصافي على الأسهم. في سوق الأسهم، تعتبر الشركات أكبر المشترين الصافيين من خلال إعادة شراء أسهمها الخاصة، حيث يتجاوز حجمها ما يقدمه المستثمرون الأفراد وصناديق التحوط وصناديق التقاعد. خلال فترة نافذة إعادة الشراء العامة، تقوم الشركات باستثمار عشرات المليارات من الدولارات في السوق بشكل مستقر كل أسبوع.

هذا تسبب في:

الاتجاه الصعودي الداخلي خلال فترة إعادة الشراء

ضعف واضح بعد إغلاق نافذة الشراء

طلب هيكلي غير مرتبط بالبيانات الكلية

هذه هي السبب في أنه حتى عندما تكون مشاعر السوق سيئة للغاية، قد ترتفع أسعار الأسهم.

يعكس انقلاب منحنى VIX عدم التوازن في التحوط قصير الأجل، وليس “الذعر”. في الظروف العادية، يكون تقلب الأسعار على المدى الطويل (VIX لمدة 3 أشهر) أعلى من تقلب الأسعار على المدى القصير (VIX لمدة شهر واحد). عندما يحدث هذا الانعكاس، أي عندما تصبح أسعار العقود القريبة أعلى، يعتقد الناس أن “شعور الذعر قد زاد.”

لكن اليوم، عادة ما يكون ذلك ناتجًا عن العوامل التالية:

طلب التحوط القصير الأجل

تجار الخيارات يعدلون تعرض المخاطر

تدفق الأموال إلى الخيارات الأسبوعية

استراتيجية النظامية تقوم بالتحوط في نهاية الشهر

هذا يعني:

مؤشر VIX يرتفع ≠ مشاعر الذعر.

مؤشر VIX يرتفع = تدفق الأموال للتحوط.

هذا التمييز مهم للغاية لأنه يعني أن التقلبات الآن مدفوعة بالتداول وليس بمشاعر السوق.

هذا جعل بيئة السوق الحالية أكثر حساسية لمشاعر السوق، وأكثر اعتمادًا على تدفقات الأموال. لقد أصبحت البيانات الاقتصادية مؤشرات متأخرة لأسعار الأصول، بينما أصبحت اتصالات الاحتياطي الفيدرالي المحفز الرئيسي للتقلبات.

السيولة والمراكز ونبرة السياسات أصبحت الآن أكثر قدرة على دفع اكتشاف الأسعار من الأساسيات.

2 الذكاء الاصطناعي يمنع الركود الشامل

لقد بدأت الذكاء الاصطناعي في لعب دور منظم الاستقرار الاقتصادي الكلي.

لقد حل محل التوظيف الدوري بشكل فعال، ودعم قدرة الشركات على تحقيق الأرباح، وحافظ على نمو الناتج المحلي الإجمالي في ظل ضعف الأساسيات في سوق العمل.

هذا يعني أن اعتماد الاقتصاد الأمريكي على نفقات رأس المال في الذكاء الاصطناعي يتجاوز بكثير المستوى الذي يعترف به صناع السياسات علنًا.

تعمل الذكاء الاصطناعي على كبح الطلب على ثلث القوى العاملة ذات المهارات المنخفضة، والتي هي الأكثر عرضة للاستبدال. وهذا هو المكان الذي تظهر فيه عادةً الركود الدوري أولاً.

إن زيادة الإنتاجية تخفي تدهور سوق العمل الواسع الذي كان سيظهر في الأصل. تظل المخرجات مستقرة لأن الآلات تقوم بأعمال كانت تُنجز سابقًا بواسطة العمال ذوي الخبرة المنخفضة.

تستفيد الشركات من انخفاض عدد الموظفين، بينما تتحمل الأسر العبء الاقتصادي الاجتماعي. وهذا يؤدي إلى تحويل الدخل من العمل إلى رأس المال - وهي ديناميكية انكماشية نموذجية، لكنها مخفية بواسطة زيادة الإنتاجية.

تشكيل رأس المال المرتبط بالذكاء الاصطناعي يحافظ بشكل مصطنع على مرونة الناتج المحلي الإجمالي. إذا لم يكن هناك إنفاق رأس المال على الذكاء الاصطناعي، ستظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي العامة ضعيفة بشكل ملحوظ.

ستدعم الهيئات التنظيمية وصانعو السياسات نفقات رأس المال في الذكاء الاصطناعي من خلال السياسات الصناعية أو توسيع الائتمان أو الحوافز الاستراتيجية، لأنه بخلاف ذلك ستحدث ركود اقتصادي.

3 أصبحت عدم المساواة عامل قيد ماكرو

أثارت تحليل مايك غرين (حيث يكون خط الفقر حوالي 130000 إلى 150000 دولار) معارضة شديدة، مما يدل على مدى انتشار صدى هذه القضية.

الحقائق الأساسية هي:

تكون تكاليف تربية الأطفال أعلى من الإيجار / القرض العقاري

من الصعب الحصول على هيكل السكن بشكل هيكلي

تسيطر جيل الطفرة السكانية على ملكية الأصول

تفتقر الفئة الشابة إلى رأس المال، فقط لديهم دخل

تزداد فجوة التضخم في الأصول عامًا بعد عام

سوف تضطر عدم المساواة إلى تعديل السياسات المالية والمواقف التنظيمية والتدخل في أسواق الأصول.

التشفير أصبحت أداة سكانية، وأصبحت وسيلة لجيل الشباب لتحقيق نمو رأس المال.

4 تكمن عقبة الذكاء الاصطناعي في الطاقة وليس في القدرة الحاسوبية

ستصبح الطاقة موضوع النقاش الجديد. إذا لم يكن هناك توسع مناسب في البنية التحتية للطاقة، فلن تتمكن اقتصاديات الذكاء الاصطناعي من التوسع. النقاش حول وحدات معالجة الرسومات يتجاهل عنق الزجاجة الأكبر:

الطاقة

سعة الشبكة الكهربائية

بناء الطاقة النووية والغاز الطبيعي

البنية التحتية للتبريد

النحاس والمعادن الأساسية

قيود اختيار موقع مركز البيانات

أصبحت الطاقة عاملًا مقيدًا لتطور الذكاء الاصطناعي.

ستصبح الطاقة، وخاصة الطاقة النووية والغاز الطبيعي وتحديث الشبكات الكهربائية، واحدة من أكثر مجالات الاستثمار والسياسة تأثيرًا في العقد القادم.

5 نوعان من الاقتصاديات في صعود والفجوة تتسع يوماً بعد يوم

الاقتصاد الأمريكي يتمايز إلى صناعة الذكاء الاصطناعي المدفوعة بالاستثمار وصناعات تقليدية كثيفة العمالة، حيث لا يوجد تقريبا أي تداخل بينهما.

آلية التحفيز في هذين النظامين أصبحت مختلفة بشكل متزايد:

الاقتصاد الذكي (تحجيم)

إنتاجية عالية

هامش ربح مرتفع

استثمار العمالة خفيفة

حماية استراتيجية

جاذبية رأس المال عالية

الاقتصاد الحقيقي (انكماش)

ضعف القدرة على استيعاب القوى العاملة

ضغط المستهلكين كبير

انخفاض السيولة

تركيز الأصول عالٍ

ضغط التضخم كبير

في السنوات العشر القادمة، ستكون الشركات الأكثر قيمة هي التي ستبني حلولاً قادرة على التوفيق أو الاستفادة من هذه الفروق الهيكلية.

6 آفاق المستقبل

سوف يتم دعم الذكاء الاصطناعي، لأنه لا يوجد خيار آخر، وإلا سيؤدي ذلك إلى الركود الاقتصادي.

ستحل السيولة التي يقودها وزارة المالية محل التيسير الكمي كقناة سياسية رئيسية.

التشفير العملات ستصبح فئة أصول سياسية مرتبطة بالثروة بين الأجيال.

ستصبح الطاقة هي الحدود الحقيقية للذكاء الاصطناعي، وليس القدرة الحسابية.

على مدى الـ 12 إلى 18 شهرًا القادمة، سيظل السوق مدفوعًا بالعواطف وتدفقات الأموال.

سيزداد عدم المساواة في التأثير على صنع السياسات.